Backdoor Listing เทคนิคทางการเงินที่ (เคย) ช่วยบริษัทหลายแห่ง เข้าตลาดหุ้นแบบง่ายๆ

TODAY Bizview ชวนมาทำความรู้จักกับ Backdoor Listing กระบวนการเข้าตลาดหุ้นที่มักลงเอยด้วย ‘หุ้นเน่า’? พร้อมเข้าใจเกณฑ์ใหม่ที่ตลาดหลักทรัพย์อยากปรับปรุงให้เข้มงวดมากขึ้น

Backdoor Listing หรือ Reverse Takeover คือกระบวนการที่บริษัทจำกัด สามารถแปรสภาพตัวเองให้กลายเป็นบริษัทมหาชนได้ โดยที่ไม่ต้องผ่านกระบวนการระดมทุนแบบปกติอย่างการออกหุ้นใหม่ (Initail Public Offering: IPO) 

ซึ่งการทำ Backdoor Listing นั้น เป็นกระบวนการที่บริษัทนอกตลาดจะเข้าไปซื้อหุ้นของบริษัทที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์ พร้อมโอนสินทรัพย์ อำนาจการบริหาร และการควบคุมของบริษัทนอกตลาดเข้าไปอยู่ในบริษัทที่เข้าซื้อกิจการ

นั่นทำให้บริษัทนอกตลาดหลักทรัพย์ สามารถกลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ได้โดยทันที

ข้อดีของ Backdoor Listing คือ ความรวดเร็ว ขั้นตอนที่รวบรัด รวมไปถึงค่าใช้จ่ายที่ถูกกว่าการเข้าตลาดหลักทรัพย์ผ่านการระดมทุนหุ้น IPO แต่ข้อเสียของวิธีการดังกล่าว คือ ความรัดกุม และความเข้มงวด ที่น้อยกว่าหุ้น IPO

เนื่องจากการเข้าตลาดหลักทรัพย์ด้วยวิธีดังกล่าว มีขั้นตอนที่น้อยกว่า ทำให้มีการตรวจสอบที่ไม่ละเอียดเท่าการเข้าตลาดด้วยวิธีตามปกติ จึงทำให้บางบริษัทอาจเข้ามาด้วยเจตนาที่ไม่บริสุทธิ์ได้

ในตลาดหุ้นไทยก็มีหุ้นจำนวนหนึ่งที่เข้าระดมทุนในตลาดด้วยวิธี Backdoor listing มากมาย เช่น BTS ที่เกิดจากการควบรวมของ TYONG กับ BTSC, EARTH ที่เกิดจากการควบรวมของ APC กับ EPCL รวมถึง STARK ที่เกิดจากการควบรวมของ TAH2 กับ SMM

จะเห็นว่า หุ้นที่เข้าผ่านมาในตลาดหลักทรัพย์ด้วยวิธี Backdoor ก็ไม่ได้ประสบความสำเร็จไปซะทุกราย ไม่ว่าจะเป็น EARTH และล่าสุดเองก็มีกรณีของ STARK ที่สร้างความเสียหายมหาศาลให้กับนักลงทุน

แต่จะด่วนสรุปว่า ทุกบริษัที่เข้าตลาดหลักทรัพย์ด้วยวิธี Backdoor Listing ล้มเหลวทั้งหมดหรือไม่ คำตอบ คือ ‘ไม่ใช่’

ยกตัวอย่าง BTS ที่เข้าตลาดด้วยวิธีการดังกล่าว ก็ถือว่าประสบความสำเร็จมากพอสมควร และสามารถสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุนได้เป็นอย่างดี

แต่ถึงอย่างนั้น ก็ลบข้อเท็จจริงว่าการเข้าตลาดหุ้นด้วยวิธี Backdoor Listing อาจมีความหละหลวมไม่ได้ เพราะล่าสุดทางคณะกรรมการตลาดหลักทรัพย์ได้มีการปรับแนวทางการกำกับดูแลให้เข้มงวดขึ้น

โดยจะเพิ่มความเข้มข้นในการพิจารณาบริษัทที่จะทำ Backdoor Listing ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เช่นเดียวกับบริษัทที่จะทำ IPO เพื่อจะได้บริษัทที่มีคุณสมบัติใกล้เคียงกัน